ETF на Эфириум стали разочарованием для инвесторов и крипторынка. Четыре причины, почему так происходит
Спотовые ETF на основе Эфириума не вызвали ажиотажа среди инвесторов. С момента их листинга прошло уже более двух месяцев, поскольку торги стартовали в конце июля. В то время как спотовые ETF на Биткоин привлекли почти 19 миллиардов долларов за десять месяцев, Эфириум-ETF преимущественно сталкиваются с оттоком капитала.
Фонд под тикером ETHE от компании Grayscale, который ранее существовал в виде траста на криптовалюту, после конвертации в ETF столкнулся с наиболее ощутимыми оттоками средств, причём спрос на другие фонды не смог их компенсировать. В результате ETF в совокупности зафиксировали чистый отток в 546 миллионов долларов с момента их запуска.
Показатели спотовых Эфириум-ETF с 23 сентября 2024 года
Только за эту неделю инструменты получили чистый приток капитала всего в 2 миллиона долларов. Причём в понедельник и среду такие биржевые фонды вообще не зафиксировали какую-либо активность инвесторов.
Так почему же Эфириум-ETF демонстрируют такие отличия в показателях? Тому есть несколько причин.
Что происходит с Эфириум-ETF
Первая проблема с биржевыми фондами на ETH– завышенные ожидания. Во-первых, ETF на основе Эфириума кажутся неудачным проектом в сравнении с биржевыми инструментами на основе Биткоина, которые побили множество рекордов и вдобавок стали самыми успешными ETF всех времён.
Например, ETF от BlackRock и Fidelity (IBIT и FBTC) привлекли 4.2 и 3.5 миллиарда долларов соответственно за первые 30 дней. Таким образом они побили предыдущий максимум фонда BlackRock Climate Conscious, который привлёк 2.2 миллиарда в первый месяц — в августе 2023 года.
Эфириум и другие криптовалюты
Хотя Эфириум-ETF не достигли таких же ошеломляющих результатов, три из них всё же вошли в топ-25 лучших биржевых фондов года. Речь идёт об ETHE, FBTC и ETHW, которые привлекли 1 миллиард, 367 миллионов и 239 миллионов долларов вложений соответственно. Это неплохой результат для фондов, которым всего два с половиной месяца.
Топ-25 ETF
Подобные цифры в интервью CoinDesk прокомментировал глава ETF Store Нейт Джерачи. Вот его реплика по данному поводу.
Спотовые ETF на Эфириум никогда не смогут соперничать с Биткоин-ETF по объёму притоков. Капитализация ETH составляет примерно четверть капитализации BTC. Это должно быть разумным ориентиром для долгосрочного спроса на Эфириум-ETF по сравнению с аналогичным инструментом на основе первой криптовалюты.
Проблема заключается в том, что крупные оттоки из ETHE от Grayscale затмили результаты этих фондов. Запущенный в 2017 году в качестве траста ETHE был изначально создан так, чтобы инвесторы не могли выкупать свои акции, а средства оставались внутри инструмента. Это изменилось 23 июля, когда Grayscale получила разрешение на преобразование траста в полноценный ETF.
Приток и отток средств из Биткоин-ETF
Grayscale также столкнулась с аналогичной проблемой и с ETF на Биткоин, который с января зафиксировал более 20 миллиардов долларов оттока. Однако успешные результаты других спотовых биржевых фондов всё же компенсировали потери.
Вторая проблема – фундаментальное различие между Биткоином и Эфириумом. У последнего после перехода сети на алгоритм Доказательства доли владения в сентябре 2022 года есть стейкинг, который меняет всю картину и предоставляет валидаторам дополнительный доход за свою работу. Однако в текущем формате ETF на Эфириум не позволяют инвесторам получать выгоду от данной процедуры.
Годовая доходность стейкинга Эфириума ETH
Таким образом держатели эфиров посредством ETF упускают этот доход, который в настоящее время находится возле отметки в 3.5 процента годовых, и при этом платят комиссию за управление, которая может варьироваться от 0.15 до 2.5 процента.
Хотя некоторые традиционные инвесторы готовы пожертвовать этим доходом ради удобства и безопасности ETF, опытные пользователи цифровых активов предпочитают искать альтернативные способы хранения ETH.
Ещё одним препятствием для ETF на Эфириум является сложность объяснения крупным инвесторам основной цели и ценности альткоина, поскольку он охватывает несколько различных направлений в криптоиндустрии. У Биткоина же установлен твёрдый лимит максимального количества монет в 21 миллион BTC, что позволяет инвесторам легко воспринимать его как «цифровое золото» для эффективного сохранения ценности вложений в течение длительного периода времени.
Создатель Эфириума Виталик Бутерин
Объяснить инвесторам, в том числе старшего поколения, важность децентрализованной платформы с поддержкой смарт-контрактов вместе с причинами роста курса ETH – задача более сложная. Об этом также заявил аналитик Bloomberg Эрик Балчунас. Вот его реплика.
Одной из трудностей для ETF на Эфириум в проникновении в мир инвесторов старшего поколения является упрощение его цели и ценности до легко понятного формата.
Эрик Балчунас накануне столкнулся с критикой поклонников ETH. Всё же благодаря его неправдивой публикации стало понятно, что эксперт Bloomberg не особо разбирается в особенностях работы блокчейна. Поэтому его комментарии в отношении непосредственно крипты стоит воспринимать с осторожностью.
Неудивительно, что фонд Bitwise накануне запустил образовательную рекламную кампанию, подчёркивающую технологические преимущества Эфириума. Также следует отметить, что в этом году ETH не показал таких высоких результатов по доходности в сравнении с BTC.
Вторая по капитализации криптовалюта выросла всего на 4 процента с 1 января 2024 года, в то время как BTC вырос на 42 процента и остаётся вблизи своих исторических максимумов 2021 года.
Изменение курса Эфириума ETH за последний год
Тем не менее, ETH ещё в состоянии завоевать славу среди крупных игроков с Уолл-стрит. Так или иначе, Эфириум по-прежнему остаётся самой популярной платформой для сферы децентрализованных финансов, NFT и прочих составляющих мира блокчейна, в которой заблокированы монеты на миллиарды долларов. Так что эта сеть и её нативный токен точно заслуживают внимания.
